![]()
人民币贬值，与中国经济走弱有一定的关系。中国经济增速在回落，再加上包括北京在内的国内许多地区发生了严重的自然灾害，这使经济再次遭受打击。从理论上讲，这也增加了市场对中国经济增速进一步下降的预期，人们纷纷抛出人民币，买入美元。
继上周五人民币对美元有史以来首次下跌1%，被封在“跌停板”后，昨日盘中再次下跌150个基点，跌幅0.24%。对此，接受《金融投资报》记者采访的有关专家表示，多种原因导致人民币“跌跌不休”，但难言下行“拐点”已出现。
美元持续走强
首创证券研究所副所长王剑辉说，人民币兑美元汇率继上周五在历史上首次跌停以来，昨日盘中又大跌137个基点，这意味着人民币升值将暂时告一段落。“美元的持续走强是人民币贬值的原因之一。尽管美国发生了次贷危机，但由于美国的实体经济基础强大，有较强的支撑力，因此恢复起来相对容易，这也使国际资金回流美国的步伐加快。”王剑辉说。
如果从深层次的原因来看，尽管美国的经济处于缓慢复苏的状态，但美国政治、经济、文化、军事是一个统一的国家，它的霸主地位至今还没有丧失，依然在相当大的程度上主导着世界经济的走向，美元依然具有国际货币的地位。
在王剑辉看来，美元指数是否走高还与美元发行量的多少有关，由于美联蓄表态不再推出第三次量化宽松政策，美国不再超印钞票，也使美元升值。
王剑辉说，由于中国的房地产市场和股票市场已低迷多时，大规模的流出现象早已过去，不会在资产“缩水”这么多后才离开市场。“中国经济增速在回落，再加上包括北京在内的国内许多地区发生了严重的自然灾害，这使经济再次遭受打击。从理论上讲，这也增加了市场对中国经济增速进一步下降的预期，人们纷纷抛出人民币，买入美元。”王剑辉表示。
预期人民币不能充分升值，也导致离岸人民币兑美元即期汇率走低，而美元指数连续走强，国际“热钱”要去套利。
浙商证券研究所副所长詹诗华说，近段时间以来，美元一直往上走，这与中国经济走弱有一定的关系，中国经济从过去10年的高速增长回到了中速增长的阶段，出口贸易顺差增速在下降，从去年以来的外汇占款增长速度下降甚至有时出现负增长就可以看出这一点。
“虽然最近房地产市场有所回暖，但其持续性值得怀疑，国际上的一些投机资金还在观望，不会贸然进入中国的房地产市场。”詹诗华说，股票市场更是处于“严冬”季节，更令国际“热钱”退避三舍。
还有一个原因是人民币的弹性空间扩大，也使升降幅度增加。不过，在此情况下出现“跌停”，也表明市场对中国经济的未来持看空态度，从国际方面的原因来看，由于欧债危机、全球避险需求导致美元走强，使美元重新成为了安全货币。在此情况下，人民币贬值应该说是一种正常现象。
对股市影响有限
“估计人民币贬值还会持续一段时间”，詹诗华说，人民币兑美元大幅贬值对中国的经济肯定有影响，其中，对出口行业有好处。自汇改以来，由于人民币大多数时候都处于升值状态，我国企业出口遭受着汇兑损失。同时，长期升值而形成的预期，也影响了企业的出口积极性，特别是出口量较大的机电、纺织行业影响就更为明显一些。“但在目前欧债危机和全球经济都不景气的情况下，外需不足，因此其利好效应将被大打折扣。”
但对我国的进口行业来说，人民币贬值则有负面影响，主要是航空、造纸、出境旅游业。但同样在我国内需不足的情况下，其影响有限。
对中国资本市场的影响也不大：一方面，我国的资本市场还不是一个完全开放的市场，还有许多“门槛”制约外资的进出；另一方面，人民币贬值还有利于境外投资机构进入我国资本市场，如QFII在A股市场上就会增加规模。
对于目前人民币的未来走势，王剑辉说，虽然人民币兑美元汇率贬值明显，但现在还看不出趋势性下跌的“拐点”。“我更倾向于是人民币自2005年汇改以来持续几年升值后的技术性回落。”“事实上，从另外一个角度来看，由于目前我国是美国最大的债权国，美元升值后，将使我国持有的这些债券资产增值。”王剑辉说。
王剑辉同时认为，从理论上讲，人民币贬值后，对中国经济的影响表现在出口上，因为对外出口同样多的商品所换回来的人民币比原来多了，特别是对来料加工、对外贸易行业有一定的利好影响。而对于我国的进口则是利空。
王剑辉说，应该辩证地看待人民币贬值对A股市场的影响，从短期看，因为它分流了部分资金，负面影响要大一些；但如果从中长期来看，正面影响还会多一些，因为人民币兑美元币值的双向变化有利于抑制“热钱”的大进大出，降低我国资本市场的投机氛围，保持市场的基本稳定。
